Ces jours sont arrivés de bonnes et de mauvaises nouvelles. Commençons par le bon: la propagation est au minimum depuis 15 ans. Dans certains moments du matin d'aujourd'hui, le 13 juin, la différence de performance entre BTP et Bund de dix ans a dépassé 90 points de base. Au cours des 15 dernières années, de 2010 à aujourd'hui, cela ne s'était produit que deux fois et pour une courte période: en février 2021 (naissance du gouvernement Draghi) et au printemps 2018 (à l'occasion des politiques). Et en réalité, la propagation est encore plus faible car pour le moment, il se compare à un bund de dix ans qui expire six mois avant le BTP le plus proche (il fait donc moins). De plus, certaines prévisions faisant autorité, telles que Barclays et Citigroup, estiment une propagation jusqu'à 75 points de base. Ce serait déjà le cas pour célébrer l'action gouvernementale, qui maintient dur sur une politique budgétaire sévère et jamais disponible pour céder aux pressions de pression par diverses forces sur le terrain, amis ou ennemis qu'ils sont. D'un autre côté, il n'y a pas de pénurie de sujets de support: quelques jours après les référendums ratés au travail, les données ISTAT Le nombre de chômeurs a diminué de 217 000 unités sur une base annuelle, correspondant à 11%. Et le chômage reste stable à 6,1%, avec un taux d'emploi de près de 1%. Il y a 24 076 000 employés, soit une augmentation de 141 000 unités par rapport au quatrième trimestre 2024. En avril, une progression annuelle de 0,3%, ce qui devient mensuelle de + 1%.
Le mauvais est arrivé hier 12 juin et concerne les dommages causés par l'inflation. Qui a ramené un classique des années 80: la traînée fiscale. Ce phénomène pour lequel, en présence d'inflation, à des revenus qui augmentent pour les renouvellements contractuels, les tirs ou parce qu'il est indexé, ne correspond pas à une augmentation du pouvoir d'achat, qui reste égale ou moins en raison de l'augmentation des prix. (Exemple: si la pension indexée passe de 1 000 à 1 100 euros et le café de 1 à 1,10, rien ne change pour le retraité). Cependant – pour la même progressivité des impôts (c'est-à-dire aux parenthèses inchangées) – le revenu le plus élevé paie plus d'impôts. Donc, si avec 1 000 euros, j'ai payé 100 euros de taxes, avec le reste, j'ai acheté 900 café. Mais si aujourd'hui avec 1 100 euros, je dois payer 120 impôts (le taux marginal a augmenté), je ne reste que 980 avec lesquels (à 1,10 euros) je n'achète que 891 café: donc je perds 9 café, « drainé » par l'inflation. Pour le gouvernement, bien sûr, c'est un accord (une autre raison pour laquelle la propagation tombe): On estime que la traînée budgétaire a donné 21 milliards en 4 ans.
Quel est le résultat net? Qui prévaut entre les bonnes et les mauvaises nouvelles? À court terme, je laid. Mais à long terme, ce qui est vraiment important, le premier prévaut: la propagation est le signal d'un cercle vertueux. Ce qui, en fait, avec l'inflation déjà en baisse remarquable, commencera bientôt à porter ses fruits en termes de récupération du pouvoir d'achat et, surtout, dans des pressions internationales mineures sur les politiques économiques du gouvernement. En d'autres termes, si nous le voulons, ce qui ne s'est pas passé depuis un certain temps.
Autrement dit, un éclaircissement lent mais positif des coûts de la dette publique des épaules des générations futures. Bien sûr, cela ne dépend pas seulement de nous, voir les guerres et les devoirs. Mais le gouvernement peut faire sa part et nous espérons qu'il ne reviendra pas.
